KRX 증권지수 한 달 새 7.7%↓
실적 피크아웃 우려에 목표가 줄하향
"악재 반영 끝났다" 신중론도
여의도 증권가 *재판매 및 DB 금지
[서울=뉴시스] 강수윤 기자 = 올 상반기 증시 활황을 타고 역대급 실적 호황을 누렸던 증권주가 하반기 들어 부진의 늪에 빠졌다. 금리 상승과 코스피 조정 여파로 증시 거래대금이 급감하고 자금이 예·적금으로 빠져나가는 '역(逆) 머니무브' 현상까지 겹치면서 증권업종 전반의 주가를 짓누르는 모양새다. 증권가도 3분기 실적 눈높이를 낮추는 가운데 언제쯤 반등 모멘텀을 찾을 수 있을 지 주목된다.
4일 한국거래소에 따르면 올 상반기 40% 가까이 급등했던 KRX 증권지수는 최근 한 달간 약 7.67% 하락했다.
증시 약세와 함께 주식시장 거래마저 급격히 냉각되는 모습이다. 8월 국내 증시(KRX 기준) 일평균 거래대금은 31조8338억원 수준으로 떨어지며 전월 대비 25.96% 급감했다. 7~8월 해외증시 거래대금 역시 2분기 대비 30% 가량 감소했다.
거래대금이 급감한 이유는 증시 변동성 확대와 함께 7월 말 도입된 단일종목 레버리지 ETF 규제가 꼽힌다. 기존 전체 ETF 거래의 40%를 점유했던 단일종목 레버리지 ETF의 거래 비중이 5% 수준으로 쪼그라들면서 시장 전반의 유동성을 위축시켰다는 분석이다.
여기에 예·적금 금리 인상에 따른 역머니무브와 국고채 금리 상승으로 증시 대기 자금인 투자자 예탁금이 100조원 아래로 무너졌다. 증시 자금이 이탈하는 동안 투자심리는 금리 상승기 순이자마진(NIM) 방어가 용이한 은행주와 운용자산 이익률 개선 기대되는 보험주는 강세를 이어가고 있다.
전배승 LS증권 연구원은 "국내외 거래대금 급감과 인공지능(AI)·반도체 등 성장 섹터 주가 하락은 브로커리지 수수료 감소와 운용이익 부진으로 나타날 전망"이라며 "3분기 증권업종의 전분기 대비 큰 폭 감익이 불가피하다"고 지적했다.
또 상반기 역대급 실적을 달성했음에도 하반기 피크아웃(정점 통과) 우려가 현실화하자 증권가는 증권주에 대한 눈높이를 일제히 낮추고 있다. LS증권은 미래에셋증권의 목표주가를 기존 6만원에서 4만원으로, 대신증권은 삼성증권의 목표주가를 14만8000원에서 11만3000원으로, 삼성증권은 한국금융지주의 목표주가를 29만원으로 내렸다.
전 연구원은 "스페이스X 상장(IPO) 이후 모멘텀 공백기를 거치면서 주가가 주가순자산비율(PBR) 1.2배 수준까지 하락해 밸류에이션 부담은 크게 낮아진 상태"라며 "실적 추정치 변경과 비우호적인 증시 환경을 반영해 미래에셋증권 목표주가를 4만원으로 낮추고 투자의견 '보유'를 유지한다"고 설명했다.
반면 증권주 주가가 이미 악재를 상당 부분 반영한 만큼, 추가 하락폭은 제한적일 것이라는 신중론도 나온다. 최근 신용거래융자 잔고가 지난 달 초 저점(약 27조원)을 찍고 33조원대로 반등하며 레버리지 투자 수요가 일부 회복되는 모습을 보이고 있어서다.
3분기 거래대금이 전분기 대비 감소하더라도 전년 동기와 비교하면 절대적인 레벨이 높아 증권사들의 기초 이익 체력 자체는 대폭 개선됐다는 평가다.
고연수 하나증권 연구원은 "3분기 커버리지 5개사의 합산 브로커리지 수수료수익은 1조 7500억 원으로 전년 동기(8850억 원) 대비 두 배 가까이 늘어날 것"이라며 "단기적인 거래대금 감소로 실적 눈높이 조정은 피할 수 없겠지만, 국내 증시 레벨이 전년 대비 두 배 이상 오른 점을 감안하면 커버리지사의 평균 자기자본이익률(ROE)은 14% 수준을 유지할 전망"이라고 분석했다.
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