오늘 한은 금통위, 동결 전망 속 '깜짝 인하' 가능성도

[서울=뉴시스]남주현 기자 = 11월 금융통화위원회(금통위)가 28일 열린다. 1400원대를 넘나드는 고환율에 기준금리를 일단 동결하고 숨고르기에 들어설 것이라는 시각이 우세하다. 밋밋한 내수 반등과 트럼프의 보호 무역 강화에 수출 타격에 따른 경기 부진에도 연방준비제도의 금리 인하 속도 조절 가능성도 한은의 금리 인하를 제약하는 요소다.

다만 '깜짝 인하' 전망도 만만치 않다. 경기 부진이 예상보다 심각하다는 점이 주요 근거다. 연준의 통화 완화가 지연되는 순간 한은만 금리를 움직이기 어려워진다는 점에서 11월이 금리 인하 적기라는 의견도 있다. 최근 환율 변동성도 외환당국이 충분히 대응 가능한 수준이라는 판단에서다.

이날 발표되는 경제 전망에서 한은 조사국은 미약한 내수 반등세와 반도체 경기 및 트럼프 관세 영향을 이유로 내년 성장률 전망치를 1.7~2.0% 사이로 낮춰 잡을 것으로 보인다. 내년 소비자물가 상승률 전망치는 유가 안정세에 2.0%내외로 하향 조정할 것으로 예상된다.

28일 금융시장에 따르면 다수의 시장 전문가는 금통위가 기준금리를 현 수준인 3.25%로 동결할 것으로 예상한다. 금융투자협회에서 이달 15일부터 지난 20일까지 채권 전문가 100명을 대상으로 설문한 결과 응답자의 83%는 이번 회의에서 금리를 동결할 것이라고 답변했다.

소비자물가 상승률이 두달 연속 1%대를 이어 가며 금리 인하 환경은 마련됐다. 이런 가운데 2분기 역성장에 이어 3분기 0.1% 성장률을 기록해 경기 침체 신호가 뚜렷해지고 있다. 금리 인하에 서둘러 유동성을 공급해 경기를 부양해야 할 명분이 높아지고 있다는 얘기다.

그럼에도 동결 전망이 높게 점쳐지는 것은 트럼프 당선 후폭풍에 따른 고환율이 금리 인하의 발목을 잡고 있기 때문이다. 미 대선 후 원·달러는 1400원대로 올라서며 수직 상승했다. 한은의 11월 금리 인하에 나설 경우 환율이 일시적으로 1400원대 중반으로 뛰며 외국인 이탈을 부추길 수 있다.

미국의 금리 인하 지연 가능성도 한미 금리차 확대 우려로 이어지며 한은의 인하 가능성을 제약한다. 트럼프의 이민 강경책과 관세 강화 정책은 제품 가격 상승으로 이어져 물가를 자극하고, 연준의 금리 인하 속도 조절 기대로 이어지고 있다. 시장에서 연준의 12월 동결 예상은 40% 중반대로 올랐다.

한은의 금리 인하의 선결 조건으로 내세운 집값과 가계부채도 추세적 안정에 들어섰다고 판단하기 이르다는 시각도 있다. 한은의 연속 금리 인하가 부동산 불패 심리를 자극해 다시 금융 안정을 위협할 수 있다는 얘기다.

다만 11월 '깜짝 인하' 예상도 나온다. 한은이 고환율 우려보다 성장에 무게 추를 옮겨 정책을 결정할 것이란 의견이다. 내수 침체에 반도체 경기와 트럼프 정책 불확실성까지 더해지며 경기 부진 전망이 늘고 있는 가운데 트럼프 당선자의 취임 전 서둘러 금리를 낮춰 경기 대응이 필요하다는 점에서다.

트럼프 당선인의 보편적 관세 정책 등 보호무역 강화와 이민자 강화 공약은 필연적으로 물가 상승으로 이어지며 연준의 금리 인하를 지연시킨다. 이는 곧 내년 1월 취임이 가까위질수록 한은의 금리 인하 여력이 줄어들 수 있다는 해석도 가능하다.

1400원대까지 치솟은 원·달러도 트럼프의 미국 우선주의에 따른 강달러에서 비롯됐다는 점에서 우려가 높지 않다는 시각도 있다. 최근 미국을 제외한 대부분의 통화는 약세를 보인다는 점에서다. 금리를 낮출 경우 경기 펀더멘털을 강화해 중장기적으로 원화가 절상될 것이라는 의견도 나온다.

그동안 발목을 잡던 집값과 가계부채에 대해서도 둔화세에 접어들며 금융안정 우려가 줄었다는 해석도 있다. 우리나라의 GDP 대비 가계부채 비율은 2021년 3분기 99.3%에서 지난해 4분기 93.6%를 거쳐 올해 1분기 92.1%로 감소 추세다.

결국 트럼프 집권 전에 선제적으로 금리를 낮춰 경기를 부양할 적기가 11월이라는 주장이다. 국제통화기금(IMF)은 최근 원·달러에 대해 우리나라의 대응 여력이 충분하다고 평가하며 한은이 점진적으로 금리 인하에 나설 것을 권고한 상황이다.

김정식 연세대 경제학과 교수는 "고환율로 자본 유출 우려가 있고, 미국의 정책 불확실성과 연준의 금리 인하 지연 가능성도 있다"면서 "일단 11월은 금리를 동결하고, 트럼프 정책 구체화를 보고 인하 시기를 저울질할 것"이라고 봤다.

한은은 이날 새로운 경제 전망도 내놓는다. 2분기 역성장과 3분기 0.1%로 저조한 성장과 반도체 성장세 둔화 등에 올해 성장률 하향 조정이 예상된다. 올해 성장률 전망은 이창용 한은 총재가 국정감사에서 밝힌대로 2.2~2.3% 수준으로 낮출 것으로 보인다.

내년 성장률은 1.7~2.0%대로 다양한 의견이 나온다. 종전 전망치는 2.1%다. 건설투자 부진에 민간소비 반등은 미미할 것으로 보인다. 다만, 수출은 트럼프의 보호 무역 강화 영향 반영 시점에 따라 차이가 난다. 내년 트럼프 관세의 본격 시행을 예상할 경우 성장률 전망치를 대폭 깎을 수 있다.

소비자물가 상승률 전망치는 올해와 내년 각각 2.3~2.4%와 2.0% 내외로 낮출 가능성이 거론된다. 8월 전망치는 올해와 내년 각각 2.5%, 2.1%다. 지정학적 리스크에도 브렌트유가 달러당 70달러 초반으로 낮아진데 다 트럼프 미국 대통령 당선인이 저유가를 선호한다는 점이 반영됐다.


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