증권사 "삼바 상장유지, 불확실성 해소돼 긍정적…매수의견 제시"

【서울=뉴시스】김동현 기자 = 전날 한국거래소 기업심사위원회(기심위)가 삼성바이오로직스의 상장 유지를 결정한 것과 관련해 증권가는 이번 조치로 시장의 불확실성이 해소됐다는 점을 긍정적으로 평가했다.

또 삼성바이오로직스가 상장 유지 결론을 통해 불확실성을 걷어낸 만큼기초체력(펀더멘털) 회복과 영업환경 개선에 힘입어 주가의 의미 있는 반등이 예상된다며 일제히 투자의견을 매수로 제시했다.

KB증권 이태영 연구원은 11일 "2016년 11월 상장 당시부터 이어져온 회계관련 불확실성을 걷어내고 장기적인 성장성에 주목해야 할 시점"이라며 투자의견을 매수, 목표주가로 52만원을 제시했다.

이 연구원은 " 바이오의약품 시장의 높은 성장성과 그에 따른 CMO (위탁생산)산업의 풍부한 수요에는 변함이 없다"며 "삼성바이오로직스에게 2019년은 글로벌 대표 바이오의약품 생산 파트너로서의 입지를 공고히 하는 첫 해"라고 의미를 부여했다.

이 연구원은 이어 "2000ℓ 규모의 임상시료 생산부터 18만ℓ 규모의 상업 제품 생산까지 바이오의약품의 생산 관련 공정 전 주기에 대한 원스톱 서비르를 제공할 수 있게 되었기 때문"이라고 설명했다.
 
아울러 "그동안 삼성바이오로직스는 프랑스 생고뱅과 1회성 플라스틱 부품 공급계약 체결하고, 셀트리온의 바이오시밀러에 대한 위탁생산을 논의하는 등 CMO 사업 확대에 전념해왔다"며 "자회사 삼성바이오에피스도 휴미라 바이오시밀러 임랄디의 독일 내 점유율을 출시 한 달 만에 62%까지 끌어 올리며 선전하고 있다"고 덧붙였다.

삼성증권 서근희 연구원은 "기업심사위원회는 우선적으로 삼성바이오로직스의 매출과 수익성 개선을 확인하면서 기업의 계속성에 우려가 없을 것으로 판단했다"며 "실제로 2016년부터 1, 2공장 가동률이 상승됨에 따라 매출과 수익성 개선됐다"고 밝혔다.

서 연구원은 "2019년 이후 3공장 수주 확대 및 1, 2 공장 가동률 상승에 따른 레버리지 효과가 증대될 것으로 예상된다"며 "내년도 매출액 7097억원, 영업이익 1246억원으로 전망한다"고 밝혔다.

그는 "올해 4분기 매출액은 1406억원, 영업이익 155억원으로 전망된다"며 "3분기 대비 1, 2공장 가동률 회복 및 3분기 이연된 매출이 반영될 것으로 보인다. 전년동기대비 3공장 감가상각비 반영 및 인건비 증가로 이익 개선은 제한적으로 예상된다. 2019년 2분기부터 실적 성장세 회복 기대된다"며 투자의견을 매수, 목표주가로 54만원을 제시했다.

한국투자증권 진홍국 연구원은 "2018년 한 해 동안 지속된 제약·바이오 업체들에 대한 금융감독원의 R&D비용 자산화 문제가 올해 9월 사실상 마무리됐다"며 "그 후 삼성바이오로직스의 상장폐 지 리스크가 해소되면서 삼성바이오로직스에 대한 투자심리가 개선될 것으로 기대한다"고 총평했다.

진 연구원은 이와함께 "일부 제약·바이오 업체들은 올해 다수의 기술수출 계약을 체결하는 등 완연한 펀더멘털 개선을 보여줬다"며 "이런 추세는 내년에도 이어질 것으로 예상돼 이들 업체들에 대해 지속적인 관심을 권고한다"고 조언했다.

그는 "삼성바이오로직스에 대해 매수의견을 유지하지만 목표주가는 44만원으로 28% 하향한다"며 "금융당국과의 마찰이 영업 및 수주활동에 부정적 영향을 미쳤을 가능성과 최근 바이오시밀러 시장의 경쟁심화를 고려했기 때문"이라고 설명했다.

그러면서 "이제는 초심으로 돌아가 3 공장 수주에 대한 진행상황을 체크하고 임랄디와 온트루잔트 등 바이오시밀러의 점유율 확대속도에 다시 집중해야 할 것"이라며 "영업에 미칠 불확실성을 반영한 만큼 향후 영업상황 변화에 따라 투자의견과 목표주가는 변경될 수 있을 것"이라고 말했다.

NH투자증권 구완성 연구원은 "전날 거래소 기업심사위원회는 최종적으로 삼성바이로직스에 대한 상장유지를 결정했고 오늘부터 거래가 재개될 예정"이라며 상장폐지 및 거래 정지에 대한 불확실성은 해소된 것으로 판단된다. 이제부터는 펀더멘털 반영 국면으로 진입할 전망"이라고 말했다.

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