[서울=뉴시스]송혜리 기자 = NH투자증권은 대한항공에 대해 여객·화물 운임 강세와 연료비 부담 완화로 수익성이 개선될 것이라며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 3만4000원에서 4만1000원으로 21%상향했다.

정연승 NH투자증권 연구원은 10일 리포트를 통해 "여객, 화물 운임 강세와 연료비 하향 안정화를 반영해 올해와 내년 영업이익 추정치를 각각 34%, 11% 상향 조정한다"면서 "한국발 장거리·프리미엄 수요를 주도하는 가운데 환승 여객 확대와 화물 시장 지배력을 감안해 글로벌 대형 항공사의 평균 기업가치 평가배수보다 10% 높은 6.4배를 적용했다"고 설명했다.

이어 "여객 수요는 인바운드 호조와 미주 노선 강세로 견조하며, 국제선 운임도 140.8원/명㎞로 높은 수준을 유지했다"면서 "하이테크 화물 수요 강세와 장기계약 비중 확대로 화물 운임 협상력도 개선됐으나, 다만 매출 증가에도 높은 연료비가 이익 개선을 제한해왔다"고 덧붙였다. 그러면서 "전쟁 리스크 완화와 해상운송 과정의 리스크 프리미엄 축소를 감안하면 연료비도 시차를 두고 하향 안정화될 전망"이라고 설명했다.

아시아나와 합병 시너지는 내년부터 본격화될 전망이다. 회사는 이미 동계 스케줄을 중심으로 국제선 노선 조정이 진행 중이다.

정 연구원은 "매출 측면에서는 대한항공-아시아나항공 간 중복 운항 시간 조정을 통한 환승 수요 확대, 경쟁 강도 완화에 따른 아시아나항공 국제선 운임 정상화, 아시아나항공 밸리카고 활용 확대에 따른 화물 공급력 증가가 핵심"이라며 "통합 이후 화물 공급은 올해 대비 약 10% 증가할 전망이며, 매출시너지는 향후 2~3년에 걸쳐 점진적으로 확대될 것으로 예상된다"고 언급했다.


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