[서울=뉴시스]김래현 기자 = 원·달러 환율은 해외투자 확대 시 상승하고 투자소득 증가 시에는 하락한다는 한국은행의 분석이 나왔다. 다만 투자소득이 해외에서 재투자될 경우 환율 상승 요인으로 작용하는 만큼 투자소득의 국내 환류 여부 등을 점검할 필요성이 있다는 진단이다.

18일 한국은행이 발표한 '해외투자와 투자소득이 환율에 미치는 영향'에 따르면 해외투자가 평균 수준 대비 약 3% 상승하는 충격이 발생하면, 원·달러 환율은 0.7%포인트 상승하는 것으로 나타났다.

반면 투자소득이 평균 수준보다 약 8% 증가하는 충격이 발생하면 환율은 0.4%포인트 하락했다. 다만 투자소득에서 재투자 비중이 약 1%포인트 상승하는 충격이 발생하면 환율을 0.4%포인트 상승했다.

한은은 "해외에서 발생한 수익이 국내로 환류되지 않고 현지에 유보, 재투자될 경우에는 투자소득 증가에 따른 외환 공급 효과가 제약되며 환율의 상방 압력으로 이어질 수 있다는 것"이라고 설명했다.

최근 한국의 해외투자는 증권투자를 중심으로 높은 증가세를 보이고 있다.

지난해 직접투자는 412억 달러로 전년(497억 달러)보다 감소했지만, 증권투자가 1403억 달러로 2024년 670억 달러의 2배를 웃돌았다. GDP 대비 증권투자 비율도 같은 기간 3.6%에서 7.5% 크게 올랐다.

한은은 투자소득이 증가하면 한국의 대외지급능력을 보완하는 완충 장치로 작용할 수 있지만, 국내 성장 기반 강화나 환율 안정으로 곧바로 연결되지는 않을 수 있다고 짚었다.

이어 반도체를 중심으로 투자소득 흑자 규모가 중기적으로 확대될 가능성이 크지만, 국내 생산성 둔화와 고령화가 이어지면 국내 환류는 제한될 수 있다고 덧붙였다. 기업의 해외투자 유인이 계속되며 해외 현지 유보 및 재투자가 이뤄질 수 있다는 측면에서다.

한은은 투자소득이 국내 외환 공급으로 얼마나 환류되는지를 중심으로 외환 수급 체계를 정교화할 필요가 있다고 했다.

또 해외 자회사 배당의 국내 환류를 촉진하고 기관투자자의 안정적인 환헤지를 유도하는 한편, 국내 생산성과 투자수익률을 높여 해외투자 확대의 구조적 유인을 완화해야 한다고 봤다.

한은은 "중장기적인 환율 안정은 외환시장 대응만으로는 한계가 있으며, 투자소득의 환류 기반 확충과 국내 성장 잠재력 제고가 함께 이뤄져야 가능할 것"이라고 말했다.


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