[서울=뉴시스]허준희 인턴 기자 = 인공지능(AI) 투자 열풍이 이어지는 가운데 내년 상반기까지 경기 둔화가 이어질 가능성이 높다는 전문가의 전망이 나왔다. 이에 따라 경기 흐름을 살피며 주식 비중을 줄이고 안전자산을 늘려야 한다는 조언이다.

14일 김영익 서강대 경제대학원 겸임교수는 유튜브 채널 '김영익의 경제스쿨'에 출연해 내년 경제와 금융시장 전망을 분석했다.

김 교수는 먼저 투자 판단의 기준으로 선행지수 순환변동치를 꼽았다. 선행지수 순환변동치는 앞으로 경기가 좋아질지 나빠질지를 미리 가늠할 수 있도록 경기 흐름의 변화만 따로 보여주는 지표다. 그는 "선행지수 순환변동치가 지난 7월이 정점이었을 확률이 매우 높다"며 "선행지수 순환변동치가 하락한다는 것은 앞으로 경기가 나빠질 것이라는 것"이라고 말했다.

이어 "올해는 우리 경기가 확장 국면이었는데 내년에는 수축 국면에 접어들 가능성이 높다. 그래서 주가가 미리 반응한 것"이라며 "현재 경기는 좋은데 선행지수가 하락하면 2분기 정도 후에 경기가 나빠진다. 아마 내년 1분기, 2분기로 가면서 경기가 많이 나빠질 가능성이 높다"고 전망했다.

AI 산업을 두고는 기술의 성장 가능성과 과도한 투자로 인한 거품을 구분해서 봐야 한다고 강조했다. 김 교수는 "AI 때문에 반도체 수요가 늘어가지고 반도체 수출이 늘고, 수출 전체가 늘고 우리 경제가 높게 성장한 것"이라면서도 "가급하면 기술하고 자본은 분리해서 생각해야 된다"고 말했다.

그는 과거 전기와 자동차, 인터넷 혁명도 경제 생산성 향상에 큰 영향을 미쳤지만 자산시장에서는 거품이 발생했다고 설명했다. 이어 "기술은 그때나 지금이나 경제사에 굉장히 중요한 영향을 미친다. 그런데 문제는 늘 자본이었다"며 "낙관적인 기대를 가지고 특히 주식시장으로 엄청난 돈이 돌았다가 거품이 꺼지는 것"이라고 했다.

특히 현재 AI 산업을 두고도 자산 가격의 거품과 신용 문제가 동시에 나타날 수 있다고 우려했다. 김 교수는 "AI 기업들이 투자를 하기 위해서 자금 조달을 많이 했다"며 "과연 내 돈을 맡겨 놨는데 이익을 낼 것인가, 나한테 돌려줄 것인가 걱정하기 시작했다"고 말했다.

그러면서 "이번에는 자산 가격에 거품이 발생했고 또 신용 문제가 드러나고 있다"며 "이런 두 가지 문제가 터지면 과거에 볼 수 없는 경기 충격이 올 수도 있다"며 "그 시기는 아무도 알 수 없다"라고 경고했다.



마지막으로 김 교수는 선행지수 하락 국면에서는 공격적인 투자보다 자산을 지키는 데 초점을 맞춰야 한다고 조언했다. 그는 "선행지수 순환변동치가 오를 때는 금융자산에서 주식 비중을 60% 이상 보유하시라고 계속 말씀드려왔고, 선행지수가 정점을 치고 하락하면 저는 주식 비중을 20% 안팎으로 줄이시는 게 좋을 것 같다"고 말했다.

이어 "현금으로 가지고 있으라는 게 아니다. 장기적으로 보면 현금보다 모든 자산의 수익률이 높다"며 "이럴 때는 채권 투자를 좀 많이 하시라"고 조언했다.

특히 경기 둔화 국면에서는 회사채보다 국채에 투자해야 한다고 강조했다. 그는 "경기가 나빠지면 회사도 어려워질 수 있다"며 "이럴 때는 회사채는 투자하지 마시고 정말 수익률이 안정적인 국채를 투자하시라는 것"이라고 말했다.

그러면서 "사실 이런 때는 좀 더 솔직히 말씀드리면 주식은 좀 안 하시고 쉬시는 게 좋다"며 "쉬는 것도 투자다. 이런 시기에는 채권 비중을 과감히 늘려 돈을 지켜야 한다"고 덧붙였다.


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