[서울=뉴시스]이지용 기자 = 삼성전자와 SK하이닉스가 150조원에 달하는 역대급 주주환원책을 내놓으면서 기업가치가 재평가될 것이라는 기대감이 나온다.

하지만 인공지능(AI) 반도체 주도권을 잡기 위한 대규모 투자와 갈수록 커지는 임직원들의 보상 요구 등 현금 지출 요인도 동시에 늘고 있다.

업계에서는 업황 변동성이 큰 반도체 산업의 특성을 고려해 주주환원과 미래 투자, 임직원 보상 사이에서 적절한 재원 배분 전략을 마련해야 한다는 지적이 나온다.

24일 업계에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 110조원, 40조원 규모의 주주환원 계획을 발표했다.

양사 합산 150조원에 달하는 역대 최대 수준의 주주환원 규모다.

AI 반도체 호황에 힘입어 양사의 실적과 현금 창출력이 크게 개선되면서 주주환원 규모 또한 대폭 확대된 것이다.

시장에서는 이번 주주환원책이 그 동안 저평가 됐던 양사의 기업가치를 끌어올릴 계기가 될 것으로 평가한다.

양사는 높은 실적과 기술 경쟁력에도 마이크론 등 미국의 경쟁사들보다 기업가치를 충분히 반영하지 못하고 있다는 지적을 받았다.

다만 대규모 주주환원과 동시에 미래 성장을 위한 투자 자금을 충분히 확보하는 등 이례적인 호황기에 늘어난 현금을 효율적으로 배분하는 것이 양사의 새로운 과제로 떠올랐다.

AI 시장 성장세에 따라 빅테크들의 반도체 수요가 커지면서 삼성전자와 SK하이닉스가 향후 투입해야 할 시설투자 및 연구개발(R&D) 비용은 큰 폭으로 증가 중이다.

특히 고대역폭메모리(HBM)을 중심으로 글로벌 반도체 기업들의 팹(공장) 증설 경쟁이 치열해지고 있어 선제적인 투자가 필수적이다.

삼성전자와 SK하이닉스는 용인 반도체 클러스터에 각각 360조원, 600조원을 투입한다. 양사는 또 최근 정부가 추진하고 있는 호남 반도체 클러스터에도 각각 400조원씩을 투자한다.

삼성전자는 올 상반기 시설투자와 R&D에 각각 28조원, 27조3627억원을 집행해 역대 최대 규모의 자금을 투입했다.

임직원 보상 확대도 주요 현금 지출 요인으로 꼽힌다.

삼성전자 완제품(DX)부문 중심의 동행노조는 반도체(DS)부문과의 보상 격차를 해소해달라는 요구를 하고 있다.

사내 최대 노조인 초기업노조는 적자를 내고 있는 시스템LSI·파운드리사업부의 처우 개선을 위한 요구안을 준비 중이다.

SK하이닉스는 올해 임금·단체협약에서 성과급 지급 방식을 놓고 성과급 일부를 주식으로 지급하는 잠정 합의안을 마련했다.

다만, 노조 내부에서는 성과급의 100%를 현금으로 지급해야 한다는 반발이 나온다.

역대급 이익에 따른 세금 부담도 감안해야 한다.

삼성전자의 올 상반기 법인세비용은 31조2623억원으로 전년 동기 165억원에 비해 급증했다.

같은 기간 SK하이닉스의 법인세비용도 2조7717억원에서 38조8311억원으로 늘었다. 양사의 법인세비용을 합산하면 70조원에 이른다.

이처럼 주주환원 뿐 아니라 미래 투자, 임직원 보상, 세금 등 대규모 현금 지출이 동시에 발생하면서 양사의 재원 배분 전략은 어느 때보다 중요해질 전망이다.

반도체 산업은 업황 변동성이 큰 만큼 향후 업황 둔화 국면에도 대비할 필요가 있다는 분석이다.

업계 관계자는 "AI 반도체 호황으로 양사의 현금 창출력이 커졌지만 그 만큼 지출 요인도 많아졌다"며 "현금을 얼마나 효율적으로 쓸 지가 기업의 경쟁력에 영향을 미칠 수 있다"고 전했다.


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