[서울=뉴시스] 강수윤 기자 = 코스피지수가 2500선 박스권에서 벗어나지 못하는 가운데 증권사들이 올해를 두 달 남겨두고 내년 증시 전망을 속속 내놓고 있다. 내년 주식시장은 상반기 약세를 보이며 '상저하고(上低下高)' 흐름이 이어질 것으로 내다봤다.

6일 국내 증권사들은 내년도 증시전망 보고서를 내며 코스피지수 상단을 3000 안팎으로 제시했다.

SK증권은 증시 전망을 내놓은 증권사들 가운데 가장 높은 3200선으로 제시했다. 황지우 SK증권 연구원은 "코스피의 예상 평균값은 2700p 후반을 오갈 것"이라며 "매크로 리스크의 영향력과 변동성을 고려했을 때 발생 가능한 연저점, 연고점의 편차는 상당히 높을 수 있어 최저 2416p, 최고점은 3206p까지도 넘볼 수 있을 것"이라고 내다봤다.

내년 코스피 예상 밴드로 ▲한국투자증권은 2300~2800 ▲키움증권은 2400~3000 ▲교보증권 2300~3000  ▲LS증권 2450~3000 ▲유진투자증권 2575~3040 ▲DS증권은 2500~2600선 등을 제시했다.

주요국 기준금리 인하에도 경기 둔화에 따른 수요 부진이 내년 주식시장에 불리하게 작용할 전망이다. 김대준 한국투자증권 연구원은 "내년 코스피는 상반기 하락, 하반기 상승을 예상한다. 주요국 기준금리 인하에도 경기 둔화에 따른 수요 부진과 환율 변화, 공매도 재개 등 수급에 우호적이지 않은 요인이 존재한다"고 짚었다.

백윤민 교보증권 수석연구위원은 "국내 증시는 상승 모멘텀이 부재한 상황으로, 당분간 수익률을 소폭 포기하더라도 하방 리스크를 줄여야할시기"라며 "향후 상승 시그널은 미국 제조업 회복에 집중해야 할 것"이라고 판단했다.

전문가들은 하반기 코스피 반등을 예상하며 2분기를 저가 매수 시기로 판단했다. 김대준 연구원은 "하반기에는 통화완화정책 지속으로 경제 전반에 저금리 효과가 나타나 코스피도 반등을 노릴 수 있다"고 말했다.

김유미 키움증권 연구원은 "내년 상반기 중 반도체 등 주력 업종의 이익 모멘텀 둔화로 박스권 흐름이 예상된다"며 "하반기에는 유동성 효과와 G2(미국·중국) 경기 모멘텀 등에 따른 이익 모멘텀 개선으로 증시 상승 탄력이 강화될 것"이라고 전망했다.

반도체 업황 회복 시점이 국내 증시 반등에 관건이 될 것으로 보인다. 허재환 유진투자증권 연구원은 "컨센서스상 코스피 영업이익은 내년 2분기 이후 완만하게 개선될 것으로 예상한다"며 "하향 조정 중인 내년 반도체 영업이익에 대한 신뢰가 회복되는 시점에서 국내 증시는 재차 힘을 낼 것”이라고 설명했다.

김 연구원도 "외국인 순매도가 반도체에 집중돼 있다는 점이 코스피 소외 현상의 주 원인으로 작용하고 있는 실정"이라며 "중앙은행의 선제적 금리인하 효과로 인한 G2 중심의 대외 수요 회복 등이 내년 하반기 중순 이후 가시화된다는 점을 감안할 때 반도체주의 주도주 복귀 여부는 하반기 이후 그 가능성을 본격 타진할 것으로 예상한다"고 전했다.

SK증권은 내년 연초에는 경기 방어주, 이후부터 경기 민감주 비중을 점차 늘리는 전략을 추천했다. 황 연구원은 "빠르면 2분기, 늦어도 하반기부터는 실제 경기가 돌아서는 방향성을 예상해 경기 민감주 포지션을 점차 늘려가는 것을 추천한다"며 "시장 주도주 측면에서는 제약·바이오에서 반도체로의 전환을 염두에 둬야 한다"고 조언했다.


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